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自9月初以來，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價格承壓運行，PTA期貨主力合約總體表現(xiàn)偏弱，國慶假期后價格在4500元／噸一線運行。PTA現(xiàn)貨加工費均值為180元／噸，與8月相比略有回調(diào)。

進入10月，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上下游供應(yīng)邊際回升。從斜率角度來看，PTA供應(yīng)修復(fù)速度較快，截至10月上旬，PTA周度產(chǎn)能利用率較8月底提升約7個百分點，至77.84%；PX周度產(chǎn)能利用率提升至88.23%，與8月底相比提升約3.6個百分點；聚酯產(chǎn)能利用率平穩(wěn)運行，周度產(chǎn)能利用率為87.8%，與8月底相比提升約1.14個百分點。

9月初至10月上旬，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈加工利潤環(huán)比下降。9月PX估值走低導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈利潤下滑，10月原油價格跌幅較大，亞洲PXN價格被動修復(fù)，PTA加工費維持偏低水平，其間聚酯加權(quán)利潤回暖。截至10月上旬，亞洲PXN約221美元／噸，9月均值約220美元／噸，8月均值約260美元／噸。8—10月PX供需平衡表由大幅去庫轉(zhuǎn)為緊平衡，PX估值下移。PTA方面，截至10月上旬，PTA現(xiàn)貨加工費約200元／噸，其間均值約180元／噸。10月PTA現(xiàn)貨價格下跌，基本面缺乏驅(qū)動，期貨估值走低。聚酯端，聚酯加權(quán)利潤月均虧損26元／噸，與8月月均虧損80元／噸相比大幅收窄。

供應(yīng)端，截至10月上旬，PTA周度產(chǎn)能利用率回升，前期檢修的部分主流裝置重啟。目前仍處于停車狀態(tài)的裝置包括三房巷120萬噸裝置（重啟時間待定）、臺化興業(yè)120萬噸裝置（重啟時間待定）、逸盛大連225萬噸裝置（重啟時間待定）、逸盛海南200萬噸裝置（預(yù)計11月重啟）、新疆中泰昆玉120萬噸裝置（10月有望重啟）、恒力大連200萬噸裝置（重啟時間待定）。總體來看，當(dāng)前處于停車狀態(tài)的裝置較多，大部分裝置重啟時間待定，供應(yīng)不確定性較強。從裝置檢修預(yù)期來看，四川能投100萬噸裝置計劃10月檢修，獨山能源250萬噸裝置計劃11月檢修，恒力惠州250萬噸裝置檢修時間待定。整體來看，10月PTA產(chǎn)能利用率大概率邊際回升，但考慮到檢修預(yù)期，回升幅度或有限。同時，9月底有市場消息稱，PTA主力廠商開會商討老舊產(chǎn)能退出及控制增量產(chǎn)能問題，需關(guān)注后續(xù)進展。9—10月PX基本面維持緊平衡格局，PTA成本支撐有限。

需求端，截至10月上旬，織造終端需求依舊偏強。當(dāng)前，秋冬家紡與服裝面料的詢單氣氛明顯好轉(zhuǎn)，支撐行業(yè)產(chǎn)能利用率走強，但外貿(mào)訂單依舊偏少。根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，織造終端訂單天數(shù)大致維持在15天，織造企業(yè)原料（滌絲）庫存可用天數(shù)約12天，較國慶假期前減少約2.5天。國慶假期期間，紡織行業(yè)新增訂單數(shù)量有限，需求表現(xiàn)平平，廠商多以交付前期訂單為主，原料采購積極性偏低。9月初至10月上旬，長絲產(chǎn)能利用率均值約91.39%；短纖產(chǎn)能利用率均值約86.96%，與8月相比提升約0.7個百分點；瓶片產(chǎn)能利用率均值約71.16%，與8月相比提升約1個百分點。展望10月，預(yù)計聚酯產(chǎn)能利用率窄幅波動，前期檢修產(chǎn)能存在重啟預(yù)期。

綜上所述，10月PTA市場延續(xù)供需雙增態(tài)勢，供應(yīng)端不確定性多于需求端，需關(guān)注裝置重啟和檢修動態(tài)，進而對供應(yīng)預(yù)期進行調(diào)整。成本方面，PX供需矛盾有限，原油價格偏弱運行。預(yù)計PTA期貨價格維持偏弱震蕩態(tài)勢，主力合約運行區(qū)間為4400~4800元／噸，現(xiàn)貨加工費運行區(qū)間為100~300元／噸。（作者單位：創(chuàng)元期貨）

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