聚焦：中國經濟復蘇放緩，央行開啟降息步伐

中國經濟的復蘇速度在放緩。5月規模以上工業增加值減速，民營企業的固定資產投資轉為減少。作為經濟主力的房地產銷售低迷，新項目開發趨冷。市場對疫情封控解除后經濟復蘇的期待落空，股市持續原地踏步的態勢。

(資料圖)

在通貨緊縮擔憂籠罩的情況下，中國政府被認為將采取包括降息在內的全面經濟扶持措施。

從中國國家統計局6月15日發布的5月主要經濟統計數據來看，中國經濟未能進入增長軌道的情況浮出水面。規模以上工業增加值同比增長3.5％，增幅相較于4月的5.6％收窄。這是2022年12月以來首次出現增長放緩。

2023年1～5月民營企業的工廠建設和設備投資等固定資產投資同比減少0.1％。這是2020年1～10月以來首次轉為負增長。國有企業投資則增長8.4％。

生產和投資缺乏強勁勢頭的背景原因是需求不足。估算數據顯示，包括相關產業在內，房地產占中國國內生產總值（GDP）的3成，未能擺脫低迷狀態。

1～5月的房地產銷售面積減少0.9％。交易十分低迷，從70個主要城市的銷售價格來看，5月環比下降的城市增加。二手房方面，近8成城市的價格下降。

住宅庫存水平居高不下，很難產生新的開發需求。1～5月的房地產開發投資減少7.2％，降幅比1～4月的6.2％擴大。由于建材需求萎縮，5月鋼鐵和水泥產量轉為同比下滑。家電等耐用消費品銷售不旺的主要原因也是住宅銷售低迷。

就業改善步伐也十分緩慢。5月的失業率為5.2％，與4月持平，但只看16～24歲人口的話，失業率達到20.8％。已連續兩個月刷新歷史最差記錄。

今年夏季的本科和研究生畢業生預計達到1158萬人，創歷史新高。并不只是經濟停滯導致就業難問題加劇。大學畢業生十分向往工資高的白領工作，往往不愿意到苦于人才短缺的工廠一線等就業。這種人崗不匹配也是年輕人失業率升高的原因之一。

經濟復蘇明顯乏力的背景下，投資者也對中國企業的投資持觀望態度。在香港股票市場上，恒生指數在1月下旬達到峰值之后下滑，最近一直停滯不前。中國政府2022年12月解除疫情封控措施時增強的投資者對中國經濟的預期在不斷減弱。

中國政府開始出手托底經濟。6月15日，中國人民銀行（中央銀行）下調了全國銀行同業拆借1年期短期資金的利率（中期借貸便利，MLF）。這是計算事實上的政策利率——最優惠貸款利率（LPR，貸款市場報價利率）的基礎。金融市場上，LPR下調的預期增強。

中國商務部新聞發言人束玨婷在6月15日的記者會上表示：“推動出臺支持恢復和擴大消費的一系列政策措施”。據美國彭博通訊社報道，中國政府除了降息外，還在考慮促進房地產等提振內需的經濟刺激政策。房地產智庫易居房地產研究院的嚴躍進預測：“7月左右將出臺較大的經濟刺激政策”。

家庭和企業因擔憂疫情前景而養成的節約習慣仍然根深蒂固。從中國整體來看，存款與貸款的余額差截至5月底為47.4萬億元（約936萬億日元），僅次于歷史最高的3月。反映出家庭消費信心的指數也遠未達到疫情前的水平。

如果資金不用于消費和投資，需求復蘇也將放緩，物價將難以上漲。在5月消費者物價指數（CPI）中，反映家庭購買力的“除食品和能源外的核心指數”僅同比上漲了0.6％。2022年春季以后，保持1％以下的低位運行。疫情前一直保持1.5％左右～2%的增長。

國際貨幣基金組織（IMF）預測的中國實際經濟增長率在2024年將跌破5％。低于中國政府及亞洲開發銀行（ADB）預計超過5％的潛在增長率，今后還將處于容易面臨通貨緊縮壓力的狀態。

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